中粮期货：需求恢复仍存疑虑 焦煤偏弱震荡

澳煤增量影响有限

随着澳煤禁令的中粮震荡解禁，中国对澳煤的期货进口逐步增加，市场预计将带来400万吨至600万吨的需求煤炭产能释放。然而当前进口澳煤并不具备明显的恢复价格优势，截至2月24日澳大利亚峰景矿主价格为387.8美元/吨，仍存折算到中国到岸价也在3000元/吨以上，疑虑而国内CCI柳林低硫主焦报价仅为2350元/吨，焦煤澳大利亚主焦煤价格相较于国内主焦煤的偏弱价格呈现出倒挂趋势，澳煤性价比较低。中粮震荡

2020年以前我国炼焦煤进口对澳大利亚依赖程度高，期货但由于减碳措施加强等因素，需求目前炼焦煤进口格局已经重塑，恢复再加上澳煤性价比较低，仍存短期来看进口煤增量的疑虑冲击对焦煤市场的影响较小。

钢厂高炉开工提升

3月3日当周，焦煤“我的钢铁网”调研247家钢厂高炉开工率81.07%，环比增加0.09%，同比增加6.35%；高炉炼铁产能利用率87.15%，环比增加0.18%，同比增加5.66%；钢厂盈利率42.86%，环比增加3.90%，同比下降40.69%。

全国110家洗煤厂开工率为74.18%，下降1.27%；精煤产量61.37万吨，下降1.72%。国内洗煤厂开工率和产量出现一定下滑，同时两会的召开，加上环保检查趋严，焦煤供给或将出现紧缩态势。

焦企补库需求增强

截至3月3日，独立焦化厂焦煤库存859万吨，环比增加0.8%，同比减少25.6%；样本钢厂焦煤库存835万吨，环比增加0.6%，同比减少12.2%；六港口炼焦煤库存138.7万吨，环比增加4.0%，同比减少51.3%。

炼焦煤库存出现小幅抬升，但同比仍然居于低位。需求端焦企库存同样低位，焦企对原料焦煤的补库需求增强，焦煤库存或将从上游向终端流动。

总体来说，市场对终端需求的恢复力度及其持续性仍存疑虑，叠加煤矿事故的影响，预计焦煤短期内偏弱震荡。

（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）

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