21世纪经济报道记者张望 报道

拥有中国五大中药老字号之一的华润（600422.SH），再次易主。亿元业链

根据（000999.SZ）11月29日公告，入主拟以支付现金的昆药方式向华立医药及其控股股东华立集团购买占昆药集团28%的2.12亿股，从而成为昆药集团控股股东。集团焦产

上述股权交易价格为29.02亿元，拟聚对应昆药集团每股转让价格为13.67元/股。华润

这也是亿元业链昆药集团2000年12月上市后的第二次实控人变更。

2002年8月，入主云南地方国资引进来自浙江的昆药战略投资者华立集团，后者获得昆药集团29.34%股权，集团焦产成为第一大股东。拟聚

华立集团深耕昆药集团20年后急流勇退之际，华润正是亿元业链昆药集团顶峰时期。2021年，入主昆药集团营收和净利润分别达到82.54亿元与5.08亿元，同创历史新高。

不过，华立集团除了昆药集团，还控制着（600976.SH）、（603186.SH）两家A股上市公司。

打造三七产业链龙头企业

对于入主昆药集团，华润三九表示，将致力于将昆药集团打造为三七产业链龙头企业，并围绕其三七、青蒿等核心植物资源精深发展，促进中医药现代化、产业化。

“公司的十四五规划已经将整合行业优质资源作为重要战略举措之一，外延并购符合公司的发展目标。”华润三九相关人士对21世纪经济报道记者说，“昆药集团的三七产业跟公司有非常好的协同。”

公开资料显示，昆药集团是全球三七类产品剂型最全的企业，拥有从三七饮片加工到三七总皂苷提取、制剂生产、专业营销推广的完整产业链。

而昆药集团的主打产品血塞通系列，主要成分就是从中药三七中提取的三七总皂苷，适应症包括中风偏瘫、脑血管病后遗症、冠心病心绞痛等，拥有冻干、软胶囊、滴丸、片剂、颗粒和注射液等剂型，并且是三七血塞通系列制剂的原研者和国家标准制定者。

昆药集团在2022年半年报中表示，公司持续推进“院内-院外”、“针剂-口服”双轮驱动战略，聚焦“中风防治”这一重要慢病市场，持续搭建以中风防治为核心的脑血管慢病管理生态圈，将昆药血塞通打造为中风防治领域专业品牌。

在2022年上半年，昆药集团血塞通软胶囊院外同比增长34.69%，注射用血塞通（冻干）同比增长38.04%。

华润三九11月29日公告还显示，2021年昆药集团的血塞通系列产品在公立医院、城市实体药店中的市场占有率占据前列。

作为昆药集团植物药体系代表系列的三七系列，形成年产三七总皂苷80吨的生产规模。2021年，仅三七系列的“黄金单品”昆药血塞通软胶囊实现销售59283.5万元，同比增长28.28%。

但此前，昆药集团与华润三九却存在直接竞争关系。

2016年7月，华润三九出资18.9亿元圣火药业100%股权，后者主要从事对三七的深加工及综合利用开发，其旗下王牌产品理洫王牌血塞通软胶囊的主要成份为三七总皂苷。

之后，华润三九联合云南省科学技术院、昆明理工大学等发起成立了云南省三七研究院，投资设立华润三九（云南）三七产业发展有限公司，引入冻干三七产品。

在2022年半年报中，华润三九称，公司聚焦心脑血管等慢病康复领域，打造理洫王牌血塞通软胶囊，以高价值的产品和服务，协助患者有效进行慢病管理，构建慢病管理平台。

而华润三九此番收购昆药集团控制权，两者之间从外部竞争对手变成了内部同业竞争。

“昆药集团的三七产品和华润三九现有的业务有一定重叠，我们已经承诺，在5年内解决同业竞争的问题。”上述华润三九相关人士表示。

这意味着，现在声称致力于将昆药集团打造为三七产业链龙头企业的华润三九，其现有与三七有关的资产业务，将会注入昆药集团。

华润三九公告亦称，本次收购昆药集团有利于华润三九加快三七产业链的整合，提高行业集中度，发展成为产业链龙头企业。

补充传统国药品牌产品

作为国内领先的天然植物药制造企业，昆药集团在此方面的突出表现是以三七和青蒿为原材料的天然植物药产品。

而抗疟化学药青蒿素无疑是昆药集团最受关注的产品。

华润三九11月29日公告称，昆药集团参与青蒿素抗疟药研发、生产的历史超过50年，不仅拥有着青蒿素业务的完整产业链，也是全球最大的抗疟药原料药生产商、全球品种最全的抗疟药品供应商，其中的蒿甲醚在同品类市场份额中均处于领先地位。

昆药集团还在推进青蒿素提取及产业化发展。

按照2016年9月公告，昆药集团出资7000万元，向中国中医科学院中药研究所购买其所持有的诺贝尔奖获得者屠呦呦教授团队开发的双氢青蒿素片新适应症-红斑狼疮研发项目临床前研究所取得的相关专利及临床批件。

之前披露表明，该项目正进行二期临床试验阶段，药剂计划于2026年前后上市，可填补市场空白。

此外，昆药集团对天然植物材料应用范围进行了拓展。

昆药集团表示，公司依托在植物药领域的研发底蕴及技术优势，将在植物药领域的研发、品牌、技术优势延伸到大健康领域，开拓并深化公司在功效护肤、口腔护理、健康食品赛道的布局，实现三七、青蒿在大健康赛道产业链价值最大化。

在2022年半年报中，昆药集团以“4年磨一剑，青蒿之花终绽放”来描述安敏优青蒿护肤系列功效护肤产品发布，宣布正式切入微生态护肤市场。

华润三九11月29日公告也称，昆药集团在植物药领域的研发、品牌、技术优势延伸到大健康领域，拓展功效性护肤产品、口腔护理产品、个人护理类产品及高端饮片。2021年，昆药集团自有大健康板块实现销售额冲亿目标，同比增长144.73%。

“在大健康类产品开发方面，公司和昆药集团也可以做一些协同。”前述华润三九相关人士向21世纪经济报道记者表示，“公司有丰富的品牌打造经验，尤其是在零售终端覆盖率、线上平台合作等方面都有非常好的优势，这些渠道、终端都可以跟昆药集团资源共享。”

而对于华润三九来说，成为昆药集团控股股东后，除了可以借此围绕三七、青蒿打造产业链龙头企业，还拓宽了主要产品矩阵，补充了传统国药品牌。

公开资料表明，昆药集团除了天然植物药的血塞通系列、天麻素系列和蒿甲醚系列产品，还有以舒肝颗粒、香砂平胃颗粒、参苓健脾胃颗粒为主的精品国药系列及以阿法骨化醇软胶囊、草乌甲素软胶囊为代表的化学合成药产品。

其中，2021年，昆药集团参苓健脾胃颗粒在城市实体药店中的市场占有率为80.59%，细分领域排名第一；香砂平胃颗粒市场占有率为15.77%，在细分领域排名第三。

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