本报记者 王思文

随着权益市场的中短债基持续震荡，收益相对稳健的行升债券类产品越来越受到市场资金的青睐。据Wind数据显示，温规截至2022年10月16日，模已今年债券型基金发行规模占比已达49%，超亿明显高于去年同期的中短债基33%。其中，行升归属于纯债类基金的温规中短债产品，凭借其流动性、模已收益性和安全性于一体的超亿特点，今年以来热度不断上升。中短债基

“债券作为一种低波动资产，行升在资产配置中可以起到稳定器的温规作用。当前权益市场面临波动风险，模已投资者配置以债券投资为主的超亿固收产品，可以平滑账户波动。近年来国内债券市场持续走牛，当前债券收益率处于历史较低位置，中短债作为一类风险更低的纯债基金，有利于为投资者带来较为稳健的收益。”鹏华基金现金管理部基金经理王康佳在接受记者采访时表示。

规模超过8200亿元

近两年来，中短债产品数量和规模增长迅速，根据最新披露的规模数据统计，中短期纯债型基金规模超过8200亿元，单只产品规模破百亿元的也较多，规模最大的达到220亿元。

从发行数量来看，今年以来（截至10月16日），新成立的债券型基金共计111只。其中，中短期纯债型基金有21只；而去年全年新成立的债券型基金仅115只，中短期纯债型基金仅14只。另据记者统计，在最新已披露首发的16只新债基中，中短期纯债型基金有4只，包括10月17日发行的泰信添鑫中短债债券基金、10月24日发行的招商鑫诚短债、永赢安泰中短债、平安元福短债发起式基金。

从该类产品的投资配置方面来看，以泰信添鑫中短债债券基金为例，产品会根据对宏观经济、货币、财政及产业政策的分析，结合债券市场的估值水平及微观交易结构，确定大类资产下固收类属资产的配置比例，即货币、债券的投资比例。货币部分主要配置短久期类货币资产，债券部分主要配置短久期债券类资产以增强组合收益。产品整体以获取绝对收益为目标，严控信用风险，严控久期风险，从而严控产品的业绩回撤风险，力争为客户提供稳定输出的现金替代产品。

王康佳表示，“该类产品受到投资者青睐主要有几个原因：一是权益市场大幅波动，机构和个人投资者风险偏好降低，波动较小的货币基金或债券型产品更为安全；二是存款利率改革、理财净值化后相关产品收益下降，债券型基金投资范围和策略均较为丰富，给投资者提供更多的选择。”

站在当前的市场环境下，中短期纯债型基金在收益方面也存在优势。根据Wind资讯数据显示，过去十年短期纯债型基金指数（包含中短期纯债型基金）最大回撤与年化波动率，均低于其他债券类基金，而其年化夏普比率（又被称为夏普指数 --- 基金绩效评价标准化指标）则大于其他债券类基金。拉近时间段来看，2007年至2021年，短期纯债基金年度回报均值达到3.50%，高于货币基金2.79%，同时年内最大回撤均值0.45%。

四季度或有更好表现

展望四季度中短债市场的投资机会，泰信基金经理李俊江接受《证券日报》记者采访时表示，“当前债券市场整体仍有配置机遇，相对而言，中短债基金品种有望获得更好表现。一般而言，债券市场中长债表现依赖于经济基本面，短债表现更依赖于流动性。从现在往后看，持续加码的宽信用措施未来兑现仍对长债市场构成一定压制，在海外风险偏好冲击和国内权益市场波动的情况下，整体投资回报预期进一步压缩。未来市场风险偏好降低，央行仍需维持流动性支持经济企稳，中短债基金面临较好外部环境。”

在宏观利率方面，华富吉丰中短债基金经理倪莉莎对《证券日报》记者表示，“短期降息演绎完成之后，短端用信用票息资产加杠杆策略累积静态，长端用利率债博弈资本利得的哑铃型策略更获市场认可。但需要考虑短期市场对债券利好反应钝化，对利空准备不足，所以建议持债不炒，以票息策略为主，跟上市场趋势，不建议领先市场太多做拉久期和加杠杆的冒进操作。”

具体到投资配置上，王康佳表示，“中短债基金一方面可以通过多元化配置，包括利率、信用债、存单等多个品种，在信用风险管控前提下，争取实现相对无风险收益率更高的票息收益；另一方面，可以在银行间市场或交易所市场进行质押式回购，通过杠杆操作获取套息收益。”