转自：中国证券报

随着国内FOF市场越来越火热，大分规模差距也越来越明显。化F欢迎最新的规模更受国内FOF基金份额排行榜显示，排名第一的差距产品FOF基金份额约是第二名的两倍，其合计净资产更是愈加养老超越第二名逾100亿元。

除了排行榜上第一名是明显养老目标FOF外，前二十只基金中有七只都属于养老目标FOF。大分多位人士也在采访中表示，化F欢迎尽管受市场波动影响，规模更受许多养老FOF基金的差距产品表现并不出色，但从未来发展前景上看，愈加养老这类产品将大有发展。明显

规模差距愈加明显

自首批公募FOF基金在2017年成立以来，大分目前国内市场上一共有461只FOF基金，化F欢迎总体份额约为2124亿份，规模更受总资产净值为3147亿元。整体市场规模不断扩大的背后，FOF基金之间的规模差异也越来越明显。

Wind数据显示，截至二季度末，国内市场份额排名前三的FOF基金为交银安享稳健养老一年、交银招享一年持有A和兴证全球优选平衡三个月持有，其份额分别约为167.52亿份、90.38亿份和64.14亿份，合计资产净值分别为198.62亿元、90.47亿元和62.72亿元。通过对比发现，排名第一的FOF基金的总体规模约是排名第二的两倍，合计净资产相差逾100亿元。

整体来看，FOF市场中份额超过10亿份的基金有53只，约占整体市场数量的11%，而份额不足1亿份的FOF基金共有237只，约占整体市场数量的一半。目前市场份额最小的FOF基金的份额约为200万份，合计资产净值约为200万。在市场优胜劣汰之下，FOF“迷你基金”数量增加，多只产品面临“保壳”压力。

不过近期FOF基金的发行状况却较为乐观。Wind数据显示，今年七月以来，共有43只FOF基金成立，而在2021年的同一时间段，仅有18只FOF基金成立，环比增长138%。今年八月以来共有16只FOF基金成立，其中平安盈福6个月持有A的基金份额最多，为5.77亿份。

稳健产品更受欢迎

数据显示，截至8月22日，年初至今收益率为正的仅有154只，收益率超过10%仅有一只基金。在业内人士看来，FOF规模拉开差距很多一部分原因是，受市场震荡等因素影响，FOF基金今年以来的整体业绩表现并不出色，投资者用脚投票，依然更青睐稳健类FOF基金。

中欧基金FOF策略组负责人桑磊认为，FOF产品的发展仍处于初期阶段，首批普通FOF产品的成立至今尚不到五年的时间，在这个过程中，各基金公司的起步时间不同，销售实力以及销售渠道不同，产品线选择和布局的时间点也不同，投资业绩也受到市场短期波动、投资能力等因素的影响，不同市场环境中投资者偏好的FOF产品也不一样，不同FOF产品的规模有差距也属正常。

格上财富金樟投资研究员蒋睿分析称，低风险FOF其特性类似于“固收+”产品，与其风险等级相匹配的投资者人数更多，且资管新规落地后，低风险FOF可承接一部分低风险投资者的投资需求。

“早些年市场不够成熟，投资工具还相对单一，但单一投资工具带来的收益相对可观，FOF相对竞争力较弱；而近些年理财产品、固收类产品收益率不断缩减，市场也不断成熟，投资者为寻求相对较高的收益率，慢慢也开始接受新事物。今年以来，投资者越来越认识到持仓分散和专业投资的重要性，FOF刚好符合这一点，受到了投资者关注。”蒋睿补充道。

海富通基金FOF投资部总监朱赟直言，“资产配置会从战略和战术两个层面来考虑，战略资产配置是相对长期的决策，而战术资产配置则是相对中短期的判断。从长期角度看，权益资产收益一定高于债券资产，因此在养老FOF中一定会配置一定比例的权益资产，来提升产品的抗通胀能力。而针对目前市场，我们会有战术调整来应对短期的市场波动，现在来看，在资金仍较充裕的情况下，资本市场没有大幅调整风险，对于股票市场更多的是把握结构性投资机会。”

养老FOF未来可期

养老FOF基金越来越受到市场的青睐或许是许多FOF基金脱颖而出的原因之一。根据Wind数据，基金份额排名前二十FOF基金中，有七只是以养老为目标的FOF基金。尤其是份额最多的交银安享稳健养老一年，作为一只资产净值将近200亿元的FOF基金，成立以来的收益率约为19.27%。在461只FOF基金中，带有“养老”字样的FOF基金共有199只，几乎占据了FOF市场的半壁江山。   

中国证券报记者注意到，以养老为主题的FOF产品往往在规模上更大，吸引了更多的投资者，基金公司也争相布局。朱赟表示，养老目标基金是未来个人养老第三支柱的重要产品。从未来发展前景上看，这类产品一定会有更大发展，因此各基金公司都在积极布局，尽早进入个人养老保险第三支柱的投资范围。养老目标基金是个人养老投资试运行的第一批产品，也将伴随着个人养老投资获得快速发展。

展望未来，朱赟认为，养老目标基金产品类型丰富，目标风险型基金有高、中、低等不同风险类别的定位，目标日期基金有针对不同退休日期的产品，这将大大丰富未来个人养老投资的可选品种，助力个人养老第三支柱的发展。

“我们对未来FOF市场的发展充满信心。”桑磊说，“养老目标FOF重在为投资者提供便捷的养老投资工具，满足广大投资者的养老投资需求，其他普通FOF更多致力于解决投资者在基金投资中面临的资产配置、基金选择、持有体验等难题，养老目标FOF和其他普通FOF都将有广阔的发展空间。” 

编辑：王寅

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