来源：经济日报

“破净”之所以受到关注，冷静理财源于同之前安全无风险的看待固有形象相悖，但就市场整体来讲，产品“破净”比重并不高。破净在打破刚性兑付模式后，冷静理财理财产品的看待风险确实有所提升，也存在亏损的产品可能性。因此，破净不应将理财产品的冷静理财过往表现视为未来业绩。从理财公司角度而言，看待应充分做好投资者理财知识教育和相关服务。产品

日前，破净受相关因素影响，冷静理财一向稳健的看待银行理财产品出现跌破净值（低于1）现象，引起一些投资者的产品疑惑。为何会出现这种状况？可从市场、投资者、理财公司三个角度来观察。

从市场角度而言，银行理财产品“破净”属于正常现象。按照传统模式，理财产品主要通过资金池运作、摊余成本法估值、预期收益率刚性兑付等方式，表现出低风险、高收益的特征，但同时也提升了无风险收益率，令系统性风险聚集于银行体系。随着资管新规过渡期结束，银行理财净值化转型成为必答题。净值化可以实现理财产品与投资标的一一对应，进一步防止系统性风险聚集，同时也更直观地折射出市场走势。

与此同时，面对经济全球化遭遇逆流、一些国家保护主义和单边主义盛行、地缘政治风险上升等不利局面，加上新冠肺炎疫情冲击，国内经济下行压力加大，市场面临的不确定性明显上升，难免会影响到理财产品，导致净值回撤甚至“破净”。

从投资者角度而言，银行理财产品仍然是相对稳健的投资选择。“破净”之所以受到关注，源于同之前安全无风险的固有形象相悖，但就市场整体来讲，“破净”比重并不高。根据银行业理财登记托管中心统计，今年3月份“破净”产品数量达到2000只，约占全部存续产品数量的5%，规模占2.4%。目前，理财产品回撤幅度总体相对稳定，与资本市场的跌幅相比，表现仍趋稳健。

进一步来说，“破净”并非意味理财产品存在亏损。由于理财产品期限相对较长，在产品到期之前，净值变化只具备参考意义，并不表明实际亏损。未来，倘若市场好转，部分理财产品仍有望到期之后实现正收益。不过，在打破刚性兑付模式后，理财产品的风险确实有所提升，也存在亏损的可能性。因此，不应将理财产品的过往表现视为未来业绩。

从理财公司角度而言，应充分做好投资者理财知识教育和相关服务。一方面，理财客户大都从银行存款客户转化而来，风险偏好低、接受能力相对较弱，而且对理财产品存在稳赚不赔、低风险高收益等固有认知。在短时间内，此类客户的风险偏好较难改变，但应正确合理有效引导，逐步调整其对风险收益的相关认知偏差。同时，要基于客户风险偏好，设计收益与风险相匹配的产品，并在加强风险测评的基础上，为不同投资者提供相应风险等级和期限的理财产品，以体现“投资者适当性”原则。特别是对风险偏好相对保守的投资者，要在销售过程中明确告知，使其明白产品风险可能会超过自身心理承受能力，进而就产品类型选择给出适度的合理化建议。

（作者系中国研究院宏观研究中心主任）

• ·财富管理比拼“超个性化” 如何用科技回答“逆人性”的投顾新课题
• ·10月CPI涨幅回落 物价整体稳定 PPI-CPI剪刀差继续转负走阔 企业成本压力或进一步缓解
• ·歌尔密集回应丢掉苹果耳机订单：其他合作在正常进行，会履行增持承诺
• ·上证所信息：LEVEL-2行情主用系统一度报警 9时50分显示恢复正常
• ·对双11战绩不满，刘强东点名批评零售高层并重申零售核心四要素
• ·多图现场直击！美国人到底怎么想？中期选举投票站的故事
• ·由于需求疲软 诺瓦瓦克斯再次下调全年营收预期
• ·李彦宏：要卷就卷创新，人工智能在技术和商业层面有了方向性的改变
• ·刘强东发内部信，以高管降薪等多种方式提升员工待遇
• ·大连重工装备集团董事长孟伟：要用企业的确定性来应对外部的不确定性
• ·为孩子落户北京“假结婚”，计划失败后花费的70万能要回吗？
• ·印度今年从俄进口石油暴增20倍 印外长：对我们有利 继续买
• ·【育儿问答】宝宝晚上睡觉喜欢蹬被子什么原因？
• ·北京台湖、马驹桥地区取消双限 楼盘当晚通宵营业
• ·世界互联网大会国际组织首次会员代表座谈会在乌镇举行
• ·Cordis蔡宇伦：两款革命性介入技术亮相进博，将推动医疗资源下沉