中金：维持中银航空租赁跑赢行业评级 目标价升至81.4港元

中金发布研究报告称，中金中银租赁至港维持（02588）“跑赢行业”评级，维持2022/23年盈利预测基本不变，航空引入2024年盈测7.8亿美元。跑赢评级考虑疫情修复的行业趋势性改善，目标价上调5.6%至81.4港元，目标有21%的价升上行空间。公司全年交易活动活跃、中金中银租赁至港机队保持竞争力、维持新型技术窄体机订单明显补充，航空看好以亚太修复驱动全球需求进一步提振下、跑赢评级公司盈利和估值持续改善机会。行业

报告中称，目标在后疫情时代，价升看好公司站在业绩修复的中金中银租赁至港新起点上。全球航空需求已经明显修复，而中国防疫政策优化有望带动亚太需求快速改善、同时亚太地区仍是未来航空需求和飞机交付增速最快的市场；中银航空租赁作为唯一总部在亚太的全球性租赁商，当前约51%的业务来自亚太地区，未来将更大程度受益于这一趋势。

该行提到，疫情以来，行业飞机租赁渗透率由2019年的47%左右提升至3Q22末的52%；考虑到过去三年租赁商更高比例的订单量以及疫后航司较大资产负债表压力和加息的外部环境，该行认为该比例仍有望进一步提升。在OEM短期产能受限、且需求逐步修复背景下，租赁商产业链话语权强化、租金收益率及飞机处置价格或呈现上升趋势。此外，公司约76%的债务为固定利率，剩余部分也进行有效套期对冲，因此加息环境对公司资金成本影响可控；同时近期美联储加息拐点渐近也对资金端上行压力有所缓解。