需求持续好转

春节后价格先抑后扬，螺纹2月初价格的钢保回落主要是预期的下调，春节后总的持上复工复产速度略低于市场预期，市场从乐观转向中性。行趋续好2月中旬开始随着复工速度加快，势需螺纹钢表需回升，求持价格逐步企稳反弹。螺纹

目前来看，钢保螺纹钢基本面依然往乐观的持上方向发展，成本继续抬升，行趋续好供应端，势需较低的求持钢厂利润限制短期产量的释放，需求端季节性逐步转好，螺纹预计价格保持上行趋势。钢保

成本比较坚挺

2月，持上石、废钢、价格都有不同程度的上涨，PB粉价格上涨27元/吨至917元/吨，华东废钢价格上涨90元/吨至2860元/吨，焦炭第一轮100—110元/吨提涨也已经开始落地，预计还会有1—2轮提涨。支撑原料价格上涨的主要原因，一是本身供应就偏低，铁矿石发运处于季节性低位，废钢加工基地收废还比较困难，供应也受安全检查影响有所回落，进而影响焦炭产量；二是需求在逐步回升，日均铁水产量从220万吨回升到234万吨，3月有望达到240万吨以上，电炉开工率从季节性来看也有回升空间。因此对于螺纹钢成本而言，除非钢材需求大幅下滑，导致钢材被迫减产，否则在原料供应偏低、需求回升的背景下，成本会比较坚挺。目前，长流程钢厂螺纹钢静态成本在4100元/吨附近，电炉钢平电成本普遍在4150元/吨以上。

供应缓慢回升

这两年钢材供应端对行情的影响加大，主要是总的螺纹钢需求不佳，钢厂被迫通过调整供给来抑制价格下跌。目前来看螺纹钢产量处于缓慢回升的过程中，短期由于原料端价格上涨更多，其利润一直就处于比较低的水平，因此供给的压力并不大，截至2月23日，螺纹钢周度产量282.17万吨，近5年中也只比2020年疫情的时候高。且环保限产依然需要考虑，2月下旬生态环境部赴多地督导检查企业环保问题，唐山2月25日起全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，不排除后期会有进一步限产政策出台，从而进一步限制产量释放。

需求预期向好

需求端目前来看数据还比较乐观，且向好的预期仍在。从周度的表观数据来看，螺纹钢达到293.68万吨，这一数据虽然仅比2022年好一些，但考虑到当下地产的情况，已经处于比较好的水平了，建筑钢材的日成交量也达到16万吨以上。同时从季节性来看，到3月中旬表需还会有继续回升的空间，后期有望看到330万吨以上的表需。

但短时间地产对螺纹钢需求的拖累还在，但是后端的销售已经开始好转。目前30大中城市新房销售的数据已经同比超过去年，二手房成交更好一些，基本上达到2019年的水平。如果能够延续当下势头，今年的销售有望同比转正，也会给前端房企拿地和新开工提供支撑。另外，基建会继续支撑螺纹钢的需求，从2022年四季度数据就能看到，虽然房地产新开工面积同比下降超40%，但螺纹钢表需下滑的幅度只有15%左右。1月中国基础设施建设新增贷款1.5万亿元，同比多增4479亿元，经济依然面临较大压力，需要基建上给予支撑。

体现需求的高频数据也在转好，企业复产复工明显加快，根据机构调研的数据，截至2月21日，全国12220个工程项目开复工率为86.1%，农历同比提升5.7个百分点。水泥开工率和价格也在回升，截至2月23日，全国水泥磨机开工率达到44.07%，绝对值高于近年同期。因此总的需求回升的态势在延续，接下来需求依然可以偏乐观去看待。

综上所述，当下对于螺纹钢而言，成本端的支撑依然很强，且供需基本面往好的方向发展，低利润下产量释放偏慢，且需求持续好转，预计价格仍能保持上行趋势。（作者单位：东吴期货）

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